HSBC Kıymetli Metaller Baş Analisti James Steel, 2026 yılında altın ve değerli metaller piyasasını niteleyen anahtar kelimenin “oynaklık” (volatilite) olacağını açıkladı. Steel’e göre altın, güvenli liman statüsünü korusa da bu limana giden yollar geçmişe oranla çok daha dalgalı geçecek.
Geleneksel Korelasyonun Sonu
Yıllardır altının en güçlü öncü göstergesi olan “reel faiz oranları ile ters korelasyon” dönemi zayıflıyor. Steel, 2022 yılından itibaren bu bağın koptuğuna dikkat çekerek şu örneği verdi:
-
Gözlem: ABD 10 yıllık tahvil faizleri %4,30’dan %4,00 seviyesine gerilemesine rağmen, altın fiyatları bu düşüşe beklenen güçlü tepkiyi vermedi.
-
Sonuç: Fiyat oluşumunda artık faiz dışı dinamikler direksiyonun başında.
Fiyatı Domine Eden Yeni Güçler
HSBC raporuna göre, 2026’da fiyatları belirleyecek üç ana katman bulunuyor:
-
Merkez Bankası Alımları: 2022’den bu yana merkez bankalarının altın alım iştahı, önceki 10 yılın ortalamasının iki ila üç katına çıkmış durumda.
-
Rezerv Çeşitlendirme: Doların küresel rezerv statüsü sürse de, merkez bankaları risk dağıtma amacıyla dolardan altına kayıyor.
-
Jeopolitik ve Bireysel İştah: Artan küresel gerilimler ve bireysel yatırımcıların altına yönelimi fiyat zeminini sağlamlaştırıyor.
‘Siyah Kuğu’ ve Fed Bağımsızlığı
Steel, altın fiyatları için en büyük risklerden (ve potansiyel yükseliş tetikleyicilerinden) birinin Fed’in kurumsal bağımsızlığına yönelik algı olduğunu belirtti.
-
Fed’in siyasi müdahale altında olduğu veya bağımsızlığının tehdit edildiği yönündeki her türlü piyasa algısı, fiyatları hızla yukarı taşıyabilir.
-
Piyasalar, Fed bilançosunun küçültülmesini savunan Kevin Warsh gibi isimlerin adaylık süreçlerini ve olası etkilerini bu kapsamda takip ediyor.
Yatırımcıya Kritik Uyarı: Güvenli $neq$ Sakin
Ocak ayındaki “parabolik” yükselişin ardından gelen tarihi zirvelerin sert düzeltmeleri de beraberinde getirebileceğini hatırlatan James Steel, yatırımcıları şu konuda uyardı:
“Güvenli liman olması, volatil olmayacağı anlamına gelmez.”
| 2026 Kritik Başlıkları | Etki Beklentisi |
| Fed Para Politikası | Yüksek Oynaklık |
| Merkez Bankası Alımları | Güçlü Destek |
| Jeopolitik Krizler | Ani Fiyat Sıçramaları |
| Dolar Endeksi | Çapraz Baskı |
